• Сила линии закрытия

В течение последних нескольких месяцев в Твиттере, посвященном азартным играм, разгорелись жаркие (и все еще продолжающиеся) споры. Предметом этого противоречия является мифическая линия закрытия и ее значение для ставок. Поскольку я считаю, что эта тема вызывает большой интерес, в сегодняшней статье я немного углублюсь в нее.

Сначала мы рассмотрим термин «Линия закрытия», лежащая в основе теория и почему важно преодолеть линию закрытия. Затем мы попытаемся ответить на вопрос, всегда ли успешная стратегия ставок должна превосходить линию закрытия. Различные мнения будут представлены для того, чтобы статья оставалась сбалансированной. Давайте начнем.

Что такое линия закрытия

Линия закрытия - это линия непосредственно перед началом события.

На большинстве рынков линии доступны без перерыва в течение нескольких дней. У вас есть линия открытия (линия открытия рынка), линия закрытия и все линии между ними.

Что делает линию закрытия такой особенной? Как он должен ответить на вопрос, является ли рекорд по ставкам результатом умения или результата удачи? Мы увидим ниже.

Финансовые рынки и рынки ставок

Чтобы понять Линию закрытия, мы должны начать еще дальше. А именно в области финансовых рынков.

Финансовые рынки и рынки ставок имеют много общего. Эд Торп, легенда блэкджека и соавтор первого в мире носимого компьютера (который он использовал для игры в рулетку), основал свой собственный хедж-фонд после того, как «добился успеха» в сфере азартных игр. Критерий Келли используется как для ставок на спорт, так и для финансовых вложений. Фактически, один из самых богатых людей в мире и, безусловно, самый богатый инвестор, Уоррен Баффет, как говорят, использует критерий Келли для своих инвестиционных решений.

Сходство между двумя мирами на этом не заканчивается. Создание линии в спортивных ставках, а также обеспечение листинга акций - это, по сути, упражнение по ценообразованию. Вы должны назначить цену для события, на которое влияет множество неопределенных факторов. Это может быть спортивная игра или отчет о доходах, но основы остаются прежними. Какие факторы влияют на эти цены? Люди задавали этот вопрос с тех пор, как существовали финансовые рынки. Так продолжалось до 1970 года, когда парень по имени Юджин Фама нашел ответ на этот вопрос. Он выяснил, что ...

Информация движет рынками

В своей знаменитой статье «Эффективные рынки капитала: обзор теории и эмпирических исследований» Фама выдвинул гипотезу о том, что на публичных рынках в любой момент времени вся информация включается в цены активов. Более того, цены на эти активы меняются только в ответ на новую информацию. Следовательно, невозможно «обыграть рынок», если вы не инвестируете в более рискованные активы. Так родилась гипотеза эффективного рынка.

Гипотеза эффективного рынка

Что привело Фаму к выводу, что рынок чрезвычайно эффективен и включает всю доступную информацию? Что ж, утверждал он, любой, у кого была информация, которая не была известна и могла быть использована для получения положительной прибыли, немедленно начинал торговать на основе этой информации, пока он не сдвинул цену до уровня, при котором сделка больше не будет прибыльной.

Слабая, полужесткая и сильная рыночная эффективность

Существует три формы рыночной эффективности, каждая из которых более ограничивает, чем другая, с точки зрения возможностей для отдельного инвестора превзойти рынок.

Согласно слабой форме рыночной эффективности, прошлые цены не могут использоваться для прогнозирования будущих цен. Согласно полужесткой форме рыночной эффективности вся общедоступная информация (а не только прошлые цены) включается в текущую цену. Наконец, в соответствии с сильной формой рыночной эффективности вся информация - государственная или частная - уже включена в текущую цену, поэтому в долгосрочной перспективе победить рынок практически невозможно.

Какое отношение все это имеет к ставкам?

Как мы уже говорили, ставки очень похожи на финансы в том смысле, что у вас есть рынок событий так же, как и рынок ценных бумаг. Следовательно, рыночные силы, которые стремятся поддерживать эффективную оценку финансовых ценных бумаг, также применяются к ценам (шансам) событий.

Вряд ли это относится к мягким букмекерам, поскольку они не представляют рынок в обычном понимании. Мягкие книги - это скорее брокеры ставок. Те, кто оценивает ставки, - это книги маркет-мейкеров (также известные как Sharps) и биржи. Софт по большей части копирует свою цену с острых предметов и бирж и перепродает их розничным покупателям.

С шарпами и биржами цена движется в момент совершения сделки / ставки. Они намного ближе к теоретическому эффективному рынку. Так что гипотеза эффективного рынка к ним вполне применима. Тот факт, что их намного сложнее победить, служит доказательством того же.

Роль линии закрытия

Пока что мы говорим о букмекерском рынке в целом. Что такого особенного в Линии закрытия?

Как мы уже говорили, рынками движет информация. На цену ценной бумаги может повлиять потенциальное состояние экономики, скажем, через 10 лет. По сей день существуют компании, которые пережили века. Не в случае со спортивными мероприятиями. У них гораздо более короткая продолжительность жизни.

Если вы сделаете ставку на игру, рынок по ней откроется, возможно, за неделю до ее начала. Разные люди будут делать ставки на разные результаты, и цена начнет формироваться. Острая книга будет постепенно увеличивать свой лимит, и ликвидность на бирже будет постепенно улучшаться. Незадолго до начала события у вас будет самый высокий лимит при резком и самая высокая ликвидность на бирже. Весь этот объем должен был переместить линию туда, где она должна быть. Игра запускается, рынок закрыт. Последняя строка, появившаяся перед началом события, включает всю информацию, известную до этого момента. Следовательно, он также является наиболее эффективным.

С этого момента откроется игровая линия. Линия в игре - это совершенно другое животное, но это история для другого дня.

Вы не можете выиграть по ценам закрытия

Итак, поехали. Линия закрытия включает в себя всю информацию о событии, что теоретически делает ее абсолютно точной. Вы не можете победить это. Если вы сделаете ставку только на закрытие, в среднем вы проиграете оверраунд.

Поэтому ваш единственный шанс на победу - сделать ставку до того, как станет доступна вся информация. Оптимально во время открытия линии, может быть, после этого, но в любом случае до закрытия. Если к тому времени, когда линия закрывается, цена дрейфует к тому месту, где вы думали, и выходит за его пределы, значит, вы сделали хорошую ставку. Вам удалось обыграть заключительную линию. Вы сделали ставку EV + (положительное ожидаемое значение) и в конечном итоге заработаете деньги.

Теория гласит, что только так можно будет заработать на хорошей книге или обмене. Поскольку линии закрытия невероятно эффективны, вам нужно сделать ставку перед закрытием, чтобы цена закрытия опустилась ниже взятой вами цены за вычетом овер-раунда.

Это концепция Линии закрытия.

Практические соображения

Итак, мы установили, что в соответствии с теорией линии закрытия вы выигрываете, только имея EV + относительно линии закрытия. Это также известно как значение линии закрытия (CLV).

Конечно, это утверждение основано на предположении, что теория верна. Сама теория основана на довольно многих предпосылках, которые можно оспорить. Я постараюсь резюмировать их ниже. Некоторые из них относятся к самой теории линии закрытия, а некоторые - к использованию линий закрытия маркет-мейкера / биржи в качестве рыночного прокси.

Лимиты ставок

Во-первых, букмекерские конторы имеют лимиты на свои ставки, а биржевые трейдеры могут не иметь возможности торговать из-за недостаточной ликвидности. Так что, возможно, теория будет менее верной для небольших рынков. В целом, даже самые крупные рынки ставок намного меньше финансовых, поэтому они также будут гораздо менее эффективными по сравнению с ними.

Маркет-мейкер занимает позицию

По официальной версии, букмекерская контора маркет-мейкера не занимает позицию. Он пытается сбалансировать свои бухгалтерские книги как можно лучше, регулируя шансы, чтобы в конечном итоге получить одинаковую открытость для всех сторон события. Реальность выглядит иначе. Как сказал в многочисленных интервью торговый директор Pinnacle Марко Блум, компания Pinnacle называет своих игроков острыми и квадратиками и соответствующим образом реагирует на их ставки (послушайте пример ниже):

Логично, что Pinnacle гораздо больше реагирует на резкие ставки, чем на квадратные. Таким образом, объем ставки - не единственный показатель того, насколько переместится линия, возможно, даже не главный. Для маркет-мейкера имеет значение, кто сделал ставку. В этом смысле цена Pinnacle - это не рыночная цена, а резкая рыночная цена, в зависимости от того, кого компания Pinnacle считает резкой.

Конечно, предпочтение квадратных денег - это улица с двусторонним движением.

Квадратные деньги

Проницательный букмекер может занять позицию на стороне, которой он отдает предпочтение. Однако, как это часто бывает, предпочтение подавляющего большинства квадратных игроков может быть на противоположной стороне.

Если на другой стороне сделана слишком большая квадратная ставка, в конечном итоге букмекерская контора должна будет принять эти ставки во внимание и соответствующим образом переместить линию, чтобы сбалансировать книгу. Показательный пример - бой МакГрегора и Мэйвезера. Квадратные деньги предпочитали МакГрегора, тогда как большие деньги были в пользу Мэйвезера в ту ночь. В некотором смысле острые игроки - это «обычные подозреваемые», которые более или менее всегда присутствуют на рынке. Тем не менее, событие, которое привлекает много внимания средств массовой информации, может также привлечь объемы квадратных денег, которые шарпс не может компенсировать.

В этом случае балансировка книги может быть не лучшим решением с точки зрения электромобиля. Однако это может быть необходимо с точки зрения риска. В таком случае линия закрытия не будет отображать истинную цену, так как она будет искажена предпочтениями сторонников квадрата.

Линия перемещена влиятельным игроком

Иногда влиятельный проницательный игрок, такой как уважаемый типстер или просто игрок с крупными ставками, может в одиночку создать большой рыночный ход своей ставкой. Если рынок невелик, этот ход может никогда не компенсироваться до начала игры, даже если ставка была не очень хорошей.

Да, теоретически это движение по линии после плохой ставки создало бы возможность EV +. Однако другие игроки могут быть не готовы делать ставки против этого проницательного игрока из-за его репутации. Более того, возможно, небольшой рынок не привлекает достаточно внимания, чтобы расхождение в ценах было замечено и использовано достаточно острыми деньгами.

Это может произойти, особенно если известный типстер с большим послужным списком выпускает пик. Решение одного человека может привлечь огромные объемы с одной стороны. Такие решения иногда могут быть плохими, даже если их принимает в целом умный игрок. На практике такое «неправильное» движение рынка может исказить рынок.

Некоторые искупительные качества

Конечно, ни одна теория не идеальна, и каждая модель - это всего лишь попытка приблизиться к реальности. Насколько хороша теория линии закрытия, мы обсудим позже в статье. А пока давайте рассмотрим несколько практических преимуществ теории.

Очень консервативный критерий оценки

Некоторое время назад я спросил в Твиттере, публикует ли какая-либо платформа прогнозов заключительную строку для выбора своих прогнозистов. Пользователь arf любезно предоставил одну такую ​​платформу, ориентированную на рынок США. Мое расследование показало, что ни один из информаторов не выдерживает финальной строчки.

arf отметил, что почти ни один типстер не может преодолеть последнюю строчку, поэтому платформы не любят его публиковать. Я согласен с этим утверждением. Завершающую линию очень сложно превзойти. Другими словами, это очень строгий критерий оценки, который проходят лишь немногие избранные. Если типстер не преодолевает Линию закрытия, он может быть прибыльным, но если он это делает, то он, несомненно, получает прибыль. И поскольку при оценке типстеров наиболее разумным подходом является тщательный анализ, Линия закрытия может быть отличной методологией оценки типстеров.

Вы можете оценить запись о ставках с гораздо меньшей выборкой

Джозеф Бухдал показал, что если вы используете Линию закрытия в качестве критерия оценки вместо p-значения типстера, количество «хороших» ставок, которое вам нужно, чтобы подтвердить, что запись о ставках принадлежит опытному игроку (а не удачливому игроку). one) уменьшается на порядок.

Делая ставки, вы редко можете собрать десятки тысяч ставок до проведения оценки. Более того, если бы в них было какое-то преимущество, оно, вероятно, уже исчезло бы, пока вы их не соберете. Следовательно, p-значение рекорда прогнозиста, возможно, не лучший критерий оценки.

Но не в случае с CLV, где было бы достаточно нескольких сотен ставок. Это еще одна причина, по которой анализ CL может быть лучшим инструментом для анализа производительности подсказчиков.

Эмпирическое доказательство

Надеюсь, вы уже поняли суть теории линии закрытия. Однако действительно важный вопрос, который мы до сих пор не рассматривали, - работает ли это на практике? Давайте посмотрим.

Арбинг, Ставки на техническую ценность

На самом деле, есть несколько проверенных стратегий, в которых сделанные ставки систематически превышают линию закрытия. Если вы не новичок в этом блоге, вы наверняка знакомы с ними. Конечно, я говорю об арбитражных ставках и технических ставках. Например, программный инструмент Trademate Sports для ставок на техническую ценность собирает линии закрытия Pinnacle и сравнивает их с рекомендованными значениями. Рекомендованные ставки действительно превзошли Линию закрытия. Это не должно вызывать удивления, но данные, полученные с помощью инструмента, хорошо подтверждают теорию.

Ставки на техническую ценность и арбитражные ставки - это все, что связано с погоней за паром, поражением слабых букмекеров, у которых их линия слишком медленная, чтобы обновляться и отражать линию Pinnacle. В конце концов они наверстают упущенное, но, надеюсь, вам тем временем удалось сделать ставку.

Не работает каждый раз

Если больше не будет ходов по линии, ваша ставка побьет CL. Конечно, до начала мероприятия может произойти многое. Линия может подниматься и опускаться по разным причинам, нов среднемвы будете оставаться в правильном поле зрения и сделаете ставку EV +, которая превосходит CL. Если линия достаточно велика, вы также получаете возможность арбитража.

По сути, инструменты технических ставок и арбитражных ставок, такие как BetBurger или RebelBetting, работают по тому же принципу.

Теперь Арбинг и ставки с технической выгодой - одни из самых старых трюков в книге. Они относительно просты и работают. Это ясно показывает, что преодоление линии закрытия является сильным показателем успеха как на практике, так и в теории.

Оппозиция теории линии закрытия

Поскольку в последнее время эта теория приобрела популярность, естественно, она также вызвала некоторую оппозицию. Как упоминалось ранее, почти ни одному информатору не удается превзойти заключительную линию. Итак, логично, что волна критики пришла из этого уголка букмекерского сообщества.

Утверждалось, что из-за некоторых практических особенностей рынков ставок (см. Выше) теория линии закрытия не всегда верна, и в некоторых случаях вы можете обыграть рынок, не преодолев линию закрытия.

Теперь, услышав этот аргумент от сообщества типстеров, не должно вызывать удивления. Но есть ли в этом заслуга?

Практический случай: Нисикори, Типстер

Нишикори (твиттер @nishikoripicks) является вторым по рейтингу профессиональным типстером pyckio и имеет успешный послужной список в 3071 ставку и 9,0% рентабельности инвестиций на момент написания статьи. Как и большинство других прогнозистов pyckio PRO, Нишикори в среднем не может превзойти линию закрытия Pinnacle. Тем не менее, он довольно близок с ожидаемой рентабельностью инвестиций -0,2% по сравнению с CL + overround. Согласно теории CL, его ожидаемая стоимость будет близка к нулю, без учета затрат на подбор и эксплуатацию. И все же его устойчивые сильные результаты могут заставить даже самого сильного сторонника теории линии закрытия усомниться в его убежденности.

Главный вопрос - результат удачи или мастерства. Сам Нисикори опубликовал статистический анализ, измеряющий p-значение для своей работы. Значение p должно отвечать на вопрос, «с какой уверенностью можно отвергнуть гипотезу о том, что эта производительность - результат удачи». При значении p, равном 0,000035, можно быть уверенным, что здесь задействован какой-то навык.

Предвзятость в отношении выживаемости

Однако есть и другая сторона этой истории - предвзятость выживаемости. Если вы анализируете p-значение одного типстера изолированно, вы игнорируете тот факт, что вы взяли его из множества множества типстеров, большинству из которых не удалось достичь таких показателей. Фактически, многие из них, вероятно, достигли того, что могло оказаться крайне неудачным - производительность значительно ниже их ожидаемого значения, основанного на взятом соотношении шансов / (линия закрытия + маржа) . Таким образом, существует вероятность того, что вы смотрите на экстремальный статистический выброс, а не на невероятную демонстрацию навыков.

Поскольку подавляющее большинство игроков, делающих ставки на спорт / прогнозистов, не имеют преимущества на рынке, такая возможность гораздо более вероятна, чем вы думаете. Как вы учесть это в своем анализе?

Какой у вас приор?

Когнитивный футбол предлагает использовать в расчетах байесовский априор. Вы можете умножить наблюдаемый показатель эффективности на ваше прежнее мнение о том, насколько вероятно, что производительность является результатом навыков. Излишне говорить, что для среднестатистического эксперта это было бы довольно низким и существенно повлияло бы на конечный результат. Тем не менее, это правильный способ оценки типстера. Только так можно учесть высокую вероятность ложного срабатывания.

Обоснование методологии объясняется более подробно в статье Cognitive Football по этому вопросу. Мне он очень понравился, и я настоятельно рекомендую его (как и блог в целом).

Итак, это удача или мастерство?

Как видите, решение о методологии оценки существенно влияет на результат вашей оценки. Используете ли вы байесовскую или вероятностную методологию - это отчасти философский вопрос. В приведенном выше случае это, вероятно, не изменит конечный результат, но, в зависимости от вашего предыдущего опыта, он может и в большинстве случаев будет. Ставите ли вы свои деньги на типстера, который не превзойдет заключительную линию, но имеет длинный и успешный послужной список, снова является трудным решением, требующим рассмотрения многих аспектов.

В любом случае эта статья не ставит своей целью ответить на этот вопрос. Он скорее пытается объяснить теорию линии закрытия и то, что вам говорят взятые шансы по сравнению с линией закрытия.

Сам Нисикори признает, что теория CL имеет некоторую ценность, поскольку его ставки, которые превышают заключительную линию, приносят больше, чем ставки, которые этого не делают.

Церковь закрытия линии

Нисикори также немножко разглагольствует о фундаменталистах CL, которые не видят другой стороны истории. Прежде чем переименовать свой блог в «Церковь закрытия линии», этой статьей я хотел показать вам и эту другую сторону. Я считаю, что есть ценность, не отраженная в заключительной строке. Я просто не знаю, как это измерить, поэтому предпочитаю измеримое значение, вот и все.

Интересный факт: в прошлом году Нишикори заключил пари с Крисом из BettingisCool (адрес Twitter @BettingIsCool), что в следующем году он достигнет рентабельности инвестиций не менее 2% с учетом всех затрат. Ставка уже рассчитана в пользу Нисикори. Затем последовало предложение второй ставки, но на этот раз с рентабельностью инвестиций не менее 4%, которое было отклонено. Это означает, что обе стороны этого аргумента видят ожидаемую рентабельность инвестиций типстера за вычетом расходов где-то между 2% и 4%, ни один из которых не объясняется Линией закрытия.

Неясно, насколько хороша эта оценка, но если верить теории Н. Талеба о «шкуре в игре» (а я верю), она, безусловно, честная для обеих сторон.

Другие доказательства против теории линии закрытия

Успех некоторых уважаемых аналитиков, которые не смогли преодолеть заключительную черту, - не единственное эмпирическое свидетельство против теории. Ставки на углы - это еще одна старая стратегия, и тот факт, что несколько игроков преуспели с ней, показывает, что на рынке могут быть некоторые фундаментальные ошибки в ценообразовании, которые не объясняются коэффициентами закрытия.

Фактически, Джозеф Бухдаль обнаружил, что пароходы с задним ходом обычно более прибыльны, чем бродилки с задним ходом. Это опровергает даже самую слабую форму рыночной эффективности для рынков ставок. Остальное: в нем говорилось, что прошлые цены не могут предсказать будущие цены.

Другой пример - стратегия розыгрыша розыгрышей в Премьер-лиге, но ее, безусловно, намного больше.

Что мы знаем на данный момент?

Подводя итог, можно сказать, что существуют определенные ситуации, когда заключительная строка не содержит всей необходимой информации. В большинстве случаев, особенно на более крупных рынках, да. Вы должны знать о недостатках теории, но также должны знать и о самой теории, и о том, как ее применять для оценки отчетов о ставках. В следующей главе я покажу вам, как это сделать.

Как рассчитать EV на основе линии закрытия?

Ставка сделана и рассчитана. Неважно, выиграл он или проиграл. С другой стороны, удалось ли ему превзойти заключительную линию, это должно дать вам больше информации - по крайней мере, согласно теории. Вы количественно оцениваете эту информацию, измеряя EV (ожидаемую стоимость) вашей ставки. Если ваши шансы превышают линию закрытия + оверраунд, у вас есть EV + (ставка с положительным ожидаемым значением). Вы хорошо поработали, независимо от того, выиграла ваша ставка или проиграла.

Как рассчитать EV? Вы получаете истинную вероятность из линии закрытия с поправкой на маржу. Вы умножаете истинную вероятность на полученные вами шансы. Это ваше ожидаемое значение.

Пример

Допустим, вы сделали ставку на денежную линию @ 2,1. Линия закрылась на отметке 1.9, противник получил ту же цену. Поскольку линия закрытия представляет собой истинные вероятности, рынок присваивает истинную вероятность исходу, на который вы сделали ставку, равную 50%. Таким образом, ваше ожидаемое значение:

Ставка * (2,1 - 1) * 50% = Ставка * 5%

У вас преимущество в 5%. Если ваша ставка составляла 5 единиц, это означает, что EV от этой ставки составит 0,25 единицы.

В общем, формула такова:

Преимущество = взятые шансы / (коэффициенты закрытия * (1 + оверраунд)) - 1

EV = ставка * край

Если ваш Edge и EV положительны, вы достигли CLV (значение линии закрытия) и делаете хорошую работу.

Важное примечание:приведенный выше пример относится к ставке на денежную линию. В ставках с разбросом по очкам / тотальной ставке вместо изменения коэффициентов новая информация переместит линию к новому значению. Например, если вы сделали ставку на баскетбольный матч на u170.5 @ 1.9, но он закрылся на u165.0 @ 1.9, вы снова превзошли заключительную линию. Насколько точно зависит от того, сколько очков в баскетболе стоит в этой лиге.

На самом деле, я наткнулся на загруженное вчера видео, которое показывает другой пример описанного выше сценария с использованием точечного спреда. Он также довольно хорошо объясняет концепцию значения линии закрытия. Я бы посоветовал вам взглянуть:

Резюме

Теория линии закрытия имеет свои недостатки. Тем не менее, он остается сильным показателем прибыльности, что делает его мощным инструментом для каждого игрока. Превышение линии закрытия - не единственный, но очень важный показатель прибыльности. Я уже говорил о важности того, чтобы моя модель LoL преодолела финальную черту. Если на ликвидном рынке типстер преодолеет линию закрытия, вы можете быть уверены в его силах. Невероятно полезно иметь методологию, которая при определенных обстоятельствах дает вам эту уверенность.

Заключительная строка также является оценочным ориентиром, которому соответствуют очень немногие. Вот почему об этом мало говорят люди, которым неинтересно, чтобы вы оценивали их с его помощью.

При этом есть яркие примеры тех, кто представляет эти данные, независимо от того, как они говорят о них и их послужном списке. Бить заключительную строчку или нет, это всегда хороший знак. Я бы посоветовал вам потребовать прозрачности от всех, у кого вы решили купить букмекерскую контору. Смотрите данные и решайте сами. Если этих данных нет, держитесь подальше. Я видел типстеров, которые не превосходят заключительную черту, и я все равно сомневаюсь, просто потому, что они прозрачны.

Заключение

Надеюсь, мне удалось убедить вас в ценности теории линии закрытия, ее преимуществах и недостатках. Кроме того, я надеюсь, что вы сможете применить эти знания, чтобы улучшить свои ставки. Если у вас есть какие-либо вопросы или замечания, я хотел бы прочитать их в разделе комментариев ниже.

Следите за обновлениями в следующей статье, которая, вероятно, будет обзором одной из замечательных книг по ставкам на спорт, которые я недавно прочитал. Помимо этого, я продолжаю работать над своей моделью League of Legends и опубликую новую статью, если я добьюсь значительного прогресса. Сейчас подходящее время для этого, так как через несколько недель начнутся основные футбольные лиги, а вместе с ними - еще один сезон арбитража и ставок, который, безусловно, займет большую часть моего свободного времени. Я сделаю все возможное, чтобы значительно продвинуть свою модель до тех пор, что, надеюсь, расширит мой арсенал стратегий ставок EV +.

А пока благодарим вас за чтение, наслаждайтесь теплым летом и до встречи!